4月28日上午，中航光电子基础器件产业园全面开工仪式在建设工地隆重举行。
中航光电党委书记、董事长郭泽一，党委副书记、总经理李森，副总经理郭建中，中建七局副总经理程文斌.、建设单位机械工业第六设计研究院有限公司、设计单位工业与物流中心主任刘勇及相关部门领导、嘉宾及工作人员参加了开工仪式。
仪式现场，程文斌表示，将按照“开局即决战，开局即冲刺”的理念，合理安排人力物力，优化时空布局，整合资源、倒排工期、拼挂图。 以“分秒必争”的精神，聚焦建设，推进项目进度，确保按期完成项目建设目标。
刘勇表示，中国机械六院将充分发挥电子信息产业的“绿色、智能”和科技优势，充分融入精益生产理念，实现生产技术自动化改进，实现智能配送仓储和物流。 连接器智能工厂奠定了坚实的基础； 项目采用了空气源热泵、空压机余热回收、能源管理系统、装配式建筑等一系列绿色技术，为项目实现零碳园区铺平了道路。
李森表示，从今天开始，中航光电子基础器件产业园建设将全面启动。 他希望项目参建各方精诚合作、密切配合，高标准、高质量、高效率完成项目建设工作，把中航光电子基础器件产业园打造成精品工程、标杆工程. 保障产业基地早日建成、早日投产、早日回归，为繁荣洛阳市经济做出积极贡献，为国家高端制造提供中航光电智慧。
中航光电物流基础设施办公室副主任王亚峰与建设单位代表签署了项目建设责任书。
仪式最后，领导共同按下项目全面开工启动杆，现场鸣放礼炮，工程机械开工建设。 开工仪式在大家的欢呼声中圆满结束。
中航光电基础器件产业园
中航光电基础器件产业园项目计划总投资22.69亿元，占地211亩，新建科研、生产、仓储、电站及配套设施面积30万平方米。 . 该项目定位为公司国防特种连接器等基础电子元器件产业研发和生产基地。 项目建成达产后，可新增光电有源连接元器件及设备、特种光纤连接器及元器件、流体连接器及元器件设备等新产品315套10000套的生产能力，可满足公司生产需求“十四五”期间国防和高端制造特种连接器业务规模扩大，并预留一定的发展空间。 项目建成投产后，预计可新增销售收入36亿元。
中航光电子基础器件产业园项目启动以来，各项工作紧锣密鼓地开展，土地招拍挂、立项备案、建设规划许可申请、地质勘察、施工图设计、工程量清单等成本编制和施工已顺利完成。 总承包及监理招标、施工许可办理等工作中航光电楼宇自控，项目建设涉及单位人员、设备、材料全部进场，项目具备全面开工建设条件。
EPS电机行业：性价比+供应链优势，供应商重塑带来国产替代机会
1、什么是EPS系统？
一、基本介绍
EPS系统（g，即电动助力转向系统）的主要部件包括传感器、ECU（ Unit）、电机、管柱等，核心功能是根据行驶方向控制汽车的行驶方向驾驶员的驾驶意图。
一般来说，EPS的主要作用是控制汽车的行驶方向。 工作原理是当方向盘转动时，扭矩传感器向ECU发出信号；
ECU计算出电机应该提供多少电助力后，将驾驶员提供的转向力和电机提供的转向力一起传递给齿条，最终实现转向。
2.分类
从它的分类来看，根据能源的不同可分为机械转向系统和动力转向系统。 前者需要完全靠人力操作，后者则依靠电力或燃油动力辅助操作。
动力转向系统按动力源又可分为液压动力转向系统
(HPS)、电动液压助力转向系统(EHPS)、电动助力转向系统(EPS)。
3. 哪个更好？
从油耗、环保、效率、售后服务、运行稳定性和辅助动力等方面对HPS、EHPS和EPS系统进行了比较。 可见EPS系统综合性能较好，适用于乘用车。
此外，EPS具有体积小、功耗低、轻便灵活等特点，成为新能源汽车的首选。
油耗：EPS系统以电池为能源，可独立于发动机工作，能耗低，运行噪音小，而HPS系统的油耗比EPS高3%-5%； ✓
环保：EPS对环境几乎没有污染，不存在HPS的漏油问题； ✓
效率：EPS效率为85%-90%，HPS系统为60%-70%； ✓
售后：EPS系统是免维护的，但是HPS和EHPS系统都需要经常维护，维护成本比较高；
操作稳定性：EPS的操作稳定性和路感反馈不如HPS，但轻手用力即可倒转，回位性能更好；
辅助动力：EPS结构简单、重量轻、占地面积小，但也正因如此，辅助动力有限，难以在大型商用车上使用。
4、电动化、智能化拓宽了EPS系统的应用场景
由于储能和动力装置增加了整车重量，新能源汽车的转向系统需要提供比传统燃油车更大的动力，因此EPS系统基本成为新能源汽车的标准配置。 ADAS（高级驾驶辅助系统）作为智能汽车产业链的前沿，是无人驾驶相对成熟的发展方向。 EPS是其底层控制模块的主要部分。
EPS可支持车道保持辅助、堵车辅助、自动泊车等功能的实现。 相对而言，底层控制系统在执行层面更容易实现。 因此，我国大部分零部件企业选择从这一环节切入无人驾驶产业链。 以实现传统元器件的电子化升级。
2、什么是EPS电机？
根据EPS系统的工作原理，ECU首先根据方向盘发出的扭矩和转向信号确定电机的助力电流，最后依靠EPS电机为方向盘提供转向助力。 因此，作为动力部件的电机本身的性能将极大地影响EPS系统。 性能和驾驶体验。
从产业链来看，EPS行业位于行业中游，在资金、客户、技术等方面存在一定的进入壁垒。
EPS作为汽车零部件，其成本受上游大宗原材料价格波动影响； 下游为一级供应商和整机制造商，具有较强的议价能力。
目前EPS系统仍以外资企业为主，2020年外资占比将达到80%，但以德昌科技（）、祥友泵业（）、亿利达等为代表的国内企业正在加速推进国内替代。
EPS电机又可分为有刷电机和无刷电机。 前者的优点是成本相对较低，但存在易磨损、电磁干扰和噪声等缺点。 后者针对有刷电机的缺陷进行了优化，显着增强了电机运行状态的稳定性和整车的安全性。
智研咨询数据显示，由于近年来无刷电机技术逐渐成熟，市场均价呈现稳步下降趋势。 目前，无刷电机已成为EPS电机中最主要的一种。
EPS电机产值占比
EPS电机单车价值在200元左右，在整车中占比较低，约占整车转向系统成本的20%。
从其技术演进来看，无刷电机本身不具备整流功能，灵敏度问题通过内置角度传感器较好地解决，目前已实现量产；
从成本分摊来看，定子、转子部件等核心部件成本占比超过80%，本质上与大宗原材料价格挂钩。 我们认为未来进一步降价的可能性不大。
3、EPS电机行业壁垒
EPS电机行业进入壁垒：技术+资本+客户壁垒
1、技术壁垒：产品本身及其延伸属性决定了对人才和技术储备的需求
电机性能属性：EPS电机设计需要综合考虑扭矩性能和稳定性、电机噪声、电机转速等参数。 相对复杂的设计过程需要进行大规模的仿真和物理测试实验； 电机适应性：电机作为EPS系统的一部分，需要与传感器、ECU等部件的集成度有良好的配合。 因此，产品本身及其延伸属性决定了EPS电机制造商需要一定的人才和技术储备。
2、资金壁垒：固定资产和流动资金投资高
固定资产投资：前期需购置大量高精度自动化生产设备； 研发投入：研发并购过程中需要大量资金投入； 尖的水平。 由此可见，EPS电机是一个高投资行业，无论是固定资产还是流动资金都需要大量的持续投资。 只有能够通过规模效应摊薄成本的企业，才能更好地生存。
3、客户壁垒：客户关系稳定，中小供应商难以进入。
认证壁垒：一般来说，元器件制造商需要经过第三方管理体系认证、候选供应商认证、合格供应商认证等一系列流程，其中从候选供应商到合格供应商客户关系需要1-3年的时间壁垒：日德车企的供应商大多由车企事业部转制，自然与整车厂保持密切联系； 大型零部件供应商业务多元化程度高，不同业务之间协同引流较好。
基于以上两大壁垒，知名车企普遍与零部件供应商保持长期合作关系，不会轻易更换供应商，这给中小企业进入这一市场带来了挑战。
4、EPS电机的市场空间
以电机龙头企业日本电产为例，其2021年的销售毛利率将达到22.65%，EBIT/总收入将达到9.56%。 但考虑到国内企业较低的管理成本，国盛预计，国内EPS电机生产企业的毛利率有望超过25%，净利率将超过10%。
电控具有软件+硬件属性，高技术壁垒带来高附加值。 预计毛利率可达30%左右，净利率在15%以上。
招商证券基于以下假设测算国内EPS电机市场空间：
1）2022-2025年国内新能源汽车销量同比分别增长50%/30%/25%/20%；
2）2022-2025年，新能源汽车EPS系统安装率逐步提高到99%；
3）2022-2025年国产燃油车销量同比-1.5%/-2.5%/-3.5%/-5.0%； 4）2022-2025年国产燃油车EPS搭载率逐步提高至90%；
EPS电机单价从2019年的240元左右逐渐下降，稳定在220元左右。
基于以上假设，招商局预计2025年国内EPS电机销量有望突破2800万台，市场空间将达到62亿元。
国盛证券规模预测：EPS电机国内销量50亿 全球销量200亿
核心假设：
根据中汽协预测，2022年我国乘用车销量增速有望达到7%。假设由于销量下降，销量增速每年下降1pct。未来大基数的燃油车；
2）根据国务院印发的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，预计新能源汽车中短期销量年均复合增长率将达到30%以上；
3）考虑到欧洲等地区EPS装配率在90%以上，假设2025年我国EPS燃油车/新能源汽车装配率分别提高到90%/100%。
4）随着新能源汽车加速渗透，叠加式EPS电机配套率稳步提升，国盛判断，到2025年，我国EPS电机总销量将达到2514万台，总装率将达到达到93.54%。 其中，传统燃油乘用车EPS电机销量1563万台，较2021年增长一倍以上； 新能源汽车EPS电机销量达到950万台，是2021年的近3倍。
5）如果考虑国产替代，国内企业挤掉日本电产50%的份额，国内企业有超过1700万台的扩产空间，到2025年CAGR将达到33%。
6）如果考虑全球EPS电机市场，全球每年乘用车出货量约1亿台/年，对应空间为200亿元。
五、产业结构
智研咨询数据显示，虽然近年来国产品牌在EPS电机领域持续发力，市场份额从2010年的10%左右提升至2020年的20%左右，但日本电产、三菱、安川、德国西门子、美国ABB等海外公司的市场份额仍处于绝对领先地位。
从电机来看，日本电产EPS电机全球份额达到49%，占EPS电机市场半壁江山，下游客户包括大部分一线供应商； 从EPS系统来看，跨国公司占据国内主要市场。 我国EPS系统CR5高达75.58%，均为外资或中外合资企业。
但近年来，宁波德昌科技、福州泰全、株洲亿利达、阜新德尔、安徽广博机电等企业逐步实现突破，技术水平加速向国际巨头靠拢。 长期来看，有望逐步抢占海外主导市场。 分享。
EPS系统和电机国产化有哪些难点？
2015年以来，EPS系统总成、电机、电控零部件的国产化进程同步启动，但目前国内厂商的份额还比较低。 对于系统集成商来说，性能稳定性是一个核心难点。
系统集成商经历了整车厂商的两轮样机测试、道路测试和量产测试。 切入本土化至少需要一年半到两年的时间。
对于电机厂商来说，量产工艺和材料工艺的一致性是核心难点。
首先，国内材料技术在电流损耗方面可能比国外高，综合性能较差；
其次，量产过程需要控制不良率。 外资的不良率基本在百万分之五左右，但国内厂商还是受制于相关技术。
不过，国盛认为，随着国产技术的提升以及性价比和供应链的优势，国产化进程进入加速期，未来有望在EPS领域实现国产替代。
六、供应商重塑带来国产替代机会
1、性价比优势：国产EPS系统性价比更高
国产EPS系统在直接材料和制造成本方面具有性价比优势。
从原材料来看，EPS系统所需的稀土、钢材、注塑等大宗原材料直接从国内采购，价格较低但性能与国外相当；
从管理和运营成本来看，国际领先的全球工厂管理难度和运营成本相对较高，国内厂商只需专注于国内运营；
从研发成本来看，以往外资项目至少需要两年半的时间才能落地。 国内项目直接应用国外成熟平台，项目实施仅用了一年左右的时间。
由此可见，国产EPS电机均价比进口产品低20-40元。 同样，ECU也能拥有同样的价格优势，整体EPS系统性价比突出。
供应商重塑机遇：新能源汽车带来供应商重塑机遇
新能源汽车风头正劲，EPS标配为供应商带来重塑机会。
一方面，EPS系统是新能源汽车的标配转向系统，配备EPS系统的传统车企可能进入新能源汽车市场，并可能创造一些增量国产零部件；
另一方面，造车新势力增长迅猛，2020年市场份额达到24%，同比增长18pct。 新兴企业在供应商选择上更加灵活，为国产零部件的突围创造了机会。
供应链优势：随着国产化进程的加快，国内元器件厂商的供应链更加稳定
短期内，受疫情和国际形势的影响，国内车企与国外供应商的合作存在一定的不确定性，一定程度上降低了车企对国外EPS电机的依赖，从而给国内厂商弯道超车的机会；
从长远来看，当国内厂商在各个技术方面已经达到国际水平时，面对同等性能的EPS电机，国内供应商对中国市场的了解和供应链响应速度更快。
目前，新能源汽车零部件已进入市场竞争阶段，未来竞争的主要方向是技术壁垒和规模优势。 相对而言，新能源汽车上游供应链的门槛低于传统燃油车，中国本土供应链企业可以与传统一线供应商竞争。
7、强生股份
一、公司介绍
公司前身为余姚市西部线路板五金厂，主要生产吸尘器线路板、五金配件等。
2002年，宁波德昌电器制造有限公司正式成立，开始专注于吸尘器电机的生产（国内最大的吸尘器代工厂）。 逐渐得到TTI、伊莱克斯等业内知名吸尘器厂商的关注楼宇自控系统电控，订单规模逐年扩大。
2012年起，公司抓住TTI整机订单转移的契机，逐步为其提供吸尘器整机。 随后几年，公司在吸尘器成套制造领域逐步进入行业第一梯队。 2017年，子公司宁波德昌科技有限公司成立，正式开始车用EPS无刷电机的研发和生产；
2019年，公司开发新客户HOT，进入卷发梳等护发产品代工业务。 2020年，公司成功上市。
2、业务结构
从产品来看，公司目前拥有小家电和汽车零部件两大产品线。 小家电包括环保家电和护发家电：环保家电主要是吸尘器，按功能可分为干衣机和饮水机两大类。 Wo吸尘器）、Vax等品牌为欧美知名品牌；
美发用具包括发梳、电吹风，主要服务于、、等品牌。
汽车零部件主要包括EPS电机和制动电机。 目前，我们已经与一些知名整车厂和Tier1供应商达成了多个车型项目。
注：TTI 集团成立于 1985 年。TTI 设计、制造和销售电动工具、配件、手动工具、户外园艺电动工具和地板护理产品。 截至 2021 年，TTI 在全球拥有超过 51,000 名员工。
旗下品牌包括，AEG、Ryobi、、、、、、Hart、Oreck、Vax等。
帝沃（Devo）母公司成立于1905年，与 、 、 并列为全球吸尘器行业四大巨头（世界四大吸尘器品牌）。 产品包括充电式、手持式、直立式和其他轻型真空吸尘器和地毯清洁器。
收入结构方面，吸尘器代工仍是公司最大的收入来源。 2021年吸尘器干衣机+水机合并营收约21.8亿元，占比76.5%，较2018年的95.3%有所下降；
美发器具自2019年以来快速增长，2021年从7000万元增长到4.4亿元，收入占比也从6.1%快速上升到15.4%，带动公司收入结构不断优化；
此外，公司其他业务中的EPS电机业务也值得关注。 2021年实现营收370.7万元。 作为公司的战略业务，未来有望贡献突出的收入和业绩增量。
3、股权结构
公司股权结构较为集中，实际控制人持股比例超过60%。 Wind数据显示，公司实际控制人为黄宇昌、张丽颖和黄石，其中黄宇昌和张丽颖为夫妻，黄石为黄宇昌和张丽颖的儿子。
公司实际控制人直接持有公司42.35%的股份，并通过宁波昌硕间接持有公司20.08%的股份，合计持股比例为62.43%。
整体来看，公司股权集中度较高，实际控制人在公司实际生产经营中具有较高的话语权，有利于公司长期战略的稳健实施和健康发展。
EPS电机业务
1）规模：2021年EPS电机及制动电机业务总收入370.65万元。 预计实现EPS电机全生命周期内累计销量2300万台，涉及EPS电机、制动电机的30余个样板项目正在顺利推进中。
2）生产设备：投资建立离散型智能制造数字化车间，实现注塑工艺，
无刷电机制造全自动化，掌握EPS电机制造核心技术，专用生产线，全套检测设备。
3）客户：与EPS系统供应商、ZF、等国际知名领先转向系统供应商合作，开展各类电机的研发和样品。 同时，公司还加强与上汽、奇瑞、长城、长安、比亚迪等具有一定规模的自主品牌整车企业的对接和深入交流，并与其定点企业合作，成功实现了13个示范项目的认定。
4）最新进展：江森汽车全资子公司江森科技近日收到客户采埃孚的《中标通知书》，选择该公司作为国内某整车厂EPS转向系统电机的零部件供应商。 项目生命周期4年，生命周期总额超过2亿元。 预计2023年8月开始量产，预计2022-2024年EPS电机业务营收分别为0.3/2/3.4亿元。
公司优势
1）技术优势：依托原有的小家电电机研发经验，公司有望顺利过渡到EPS电机研发。 同时，公司储备多项EPS电机相关核心技术，目前拥有自主研发技术3项，而六相冗余电机技术处于样品测试阶段；
2）供应链协同：小家电电机、EPS电机上游为各类大宗原材料，有望形成原材料供应协同。 同时，公司于2012年进入TTI供应体系，拥有产前监控和生产监控经验，能够将国际化的质量控制指标与自身质量控制经验有机结合，更好的应对长期样机汽车公司的测试；
3）资金：公司募集项目从研发、产线、运营等方面补充EPS电机所需资金。 预计建成后可年产EPS电机150万台、制动电机150万台。
人才引进：引进行业内具有十年以上研发和管理经验的人员，组建专业团队，自主研发EPS无刷电机。
5、传统业务：短期看业绩弹性回升，长期看多元化小家电布局节奏
1）关税减免+人民币贬值+原材料降价有望提振短期业绩
在关税免除+人民币贬值+原材料降价的背景下，公司短期业绩压制因素逐步解除。
作为一家以小家电代工为主的外向型企业，公司收入和业绩受关税、汇率、原材料价格等因素影响较大。
在关税方面，由于近年来中美贸易摩擦频繁，在美国对中国出口商品加征关税期间，企业往往采取降价措施与客户分担关税风险。 从中国进口的商品免征关税，预计公司面临的关税压力将有所缓解；
汇率方面，2022年二季度以来，人民币兑美元贬值，有望为公司带来正汇兑收益；
原材料价格方面，2021年以来大宗原材料价格大幅上涨，对公司盈利能力造成明显压制。 此后，铜、钢、塑料等大宗原材料价格开始回落。 预计公司毛利率将逐步回升。
从公司原材料采购种类来看，目前主要包括ABS塑料颗粒、PP塑料颗粒、电源线、软管、轴承等，合计约占营业成本的30%-40%。
综上所述，预计二季度开始公司将逐步迎来业绩弹性拐点。
募投项目逐步落地，新增产能有望带动业绩持续向好。
根据公司招股书，2020年公司吸尘干衣机、吸尘水机、美发电器产能利用率分别达到111.5%、114.8%和103.7%，均处于较高水平，现有产能显然难以满足客户需求。
从募集资金项目来看，公司拟投资4.8亿元建设年产734万台小家电产品项目，拟投资1.7亿元建设年产380万台吸尘器产品项目。越南工厂（2022年7月16日宣布追加投资3700万美元）。
招商局认为，一方面，新产能的落地，将有效缓解现有产能不足，更好地满足客户需求； 另一方面，公司在海外建厂有利于规避关税风险，提高经营稳定性。
2）个人护理用品+园林工具，公司继续拓展小家电代工品类
基于小家电代工行业集中度持续提升的逻辑，招商局认为，公司凭借优秀的供应链能力，可继续增加代工品类数量，从而实现代工业务的持续增长。 招商局认为，代工新品类的来源主要有两个：
第一，继续开发新客户，类似于成功进入HOT的个护、小家电供应链；
二是拓宽与现有客户的合作范围，如通过园林工具切入现有客户的电动工具供应链。
全球小家电市场规模稳步增长，公司成功进入HOT供应链。
根据弗若斯特沙利文的数据，2021 年全球个人护理小家电零售额将达到 283 亿美元，同比增长 5.2%。 As pay more to the of life, the size of small care is to to .
In 2019, the the chain of HOT hair care , and in 2021, the from hair care has to about 440 yuan.
Hair care home is the first home OEM that the has the field of OEM. The and order of the new have been . Based on this, China that the has the to of small home The to them, , and other life have been to .
on motor and , the 's tools have been by , and it is to mass and sales in 2022.
From an , the is broad. lawn as an , the China that the lawn mower is to reach US$33.3 in 2021. North and are the main for , as in and the pay more to the and in in , the tools is to to grow in the and long term.
From the of the , are the core of tools. With the 's deep and in the field of , the tools by the have been by , and it is to to the 's after mass .
Based on this, China that the has the to the scope of with . For , the of tools 11.96 US , which is 10 times that of floor care . From the of the of the TTI and the , The 's chain have been by TTI. If the can enter the TTI power tool , there will be room for in the and long term.
6. and
1) China
the large 's small home OEM and EPS motor , we two types of for :
For the small , tools and small OEM Daye, Fujia, Lake , , and Biyi are as . The Wind PE of in 2022 is 20 times;
The EPS motor Motor, and , which are also in the , and parts , as . Wind's PE in 2022 is 44 times.
that the 's home OEM base is , are , and the EPS motor has a good , and the logic of is , the is given an of " ".
CSC
In terms of small OEM , the to its on core . At the same time, the heavy of 's auto parts is to open up the 's curve.
It is that in 2022-2024, the will of 2.867/3.321/3.652 yuan, a year-on-year of 0.9%/15.8%/10.0%; net to the of 4.37/4.83/524 yuan, a year-on-year of 45.3%/10.5%/8.5% , The PE is 15.4/14.0/12.9 times , the "buy" .
8. Midea Group:
main : C-end home , five B-end
As a in home , Midea Group has a in the C-end such as white goods and small . In years, the has its , and has the B-end five major : smart home, , , and , and . , from a home to a group.
As the of Midea Group's new , it was in 2018.
In 2011, the and of EPS . In 2016, it began to air- . The the of " one , one , and one ". Carry out , and and .
Auto Parts put into the three major lines of new . The , water pumps, drive , oil pumps, and EPS , drive , heat pipe , and / .
The 's goal is to reach RMB 10 in five years. The bases are in Hefei and . The base is under . After , the total will be 60 sets and the value will be 40 yuan. It will power , , drive and other for new . The EPS motor by Midea Auto Parts the of , noise and , and and high speed .
: , and plus chain
in core : Midea's in the (motor, cycle , etc.) has for its in the field of new . By , the will the 's in new , motor , power , pile, etc.; : on the of the Midea Group, will 1 US in the and of in the field of auto parts in the next 10 years. : has a total of 430 R&D teams, of which 280 are for basic and , 150 are for auto parts R&D, and the ratio of and 80%.
3) chain : has R&D and in , Hefei, , Osaka, Japan and the of in the UK. The line of its KUKA can also be used to auto parts.
in the : high and low brand added value
1) There are in cross- , and in R&D is . There are still some about Midea can enter the core chain of car and how the will be. 2) The added value of the brand is low. As a "" in the field, home need to with that have been in the field, and good with
